陸首季經常帳順差 季減723億美元

2011/05/25 旺報 記者韓化宇／綜合報導

大陸外匯管理局昨日公布第1季國際收支統計；值得注意的是，第1季經常帳順差為298億（美元，下同），年減18%，也比去年第4季銳減723億。不過，資本和金融帳順差比去年同期大幅增加472億，顯示儘管經常帳順差縮窄，但資本流入壓力仍大。

《華爾街日報》報導指出，雖然大陸第1季經常帳順差縮窄，但大陸仍面臨為沖銷外幣流入導致貨幣供應量的增加，進而增加通貨膨脹壓力；但透過人民幣升值抑通膨，又會吸引更多熱錢湧入。

續呈雙順差格局
據外匯局統計，大陸第1季國際收支經常帳、資本和金融帳（含淨誤差與遺漏）續呈「雙順差」格局。
第1季經常帳順差298億，年減18%。其中貨物貿易順差208億，服務貿易逆差102億，收益順差76億，經常轉移順差116億。此外，資本和金融帳順差1114億，其中直接投資淨流入426億。
值得注意的是，大陸首季因春節因素，經常帳順差通常會低於其他3個季度，但去年第4季經常帳順差高達1021億，去年第1季經常帳順差也為536億，今年第1季順差卻僅298億，顯示在大陸積極調整經濟結構以擴大內需、減少貿易順差的影響下，導致經常帳順差大幅縮窄；順差縮窄有助減緩資本流入壓力。
不過，大陸去年6月宣布啟動二次匯改，人民幣步上升值趨勢，吸引熱錢大舉湧入，促使去年第4季資本和金融帳順差從第3季的57億暴升至1189億，今年第1季仍有高達1114億的順差，意味資本和金融帳順差擴大，抵銷經常帳順差縮窄對抑制資本流入的效用。

熱錢流入暫不會逆轉
大陸國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松表示，大陸國際收支平衡模式，正從依靠勞動密集型產品出口，逐步進入個人投資階段。
另外，從大陸國際儲備統計分析，今年第1季國際儲備增加1412億，年增47%，其中外匯存底增加1380億（不含匯率、價格等非交易價值變動影響），高於去年第1季的479億，但比去年第4季4481億大幅下滑。
大和資本大中華區首席經濟學家孫明春認為，若外匯存底持續增加，流動性氾濫，中國人民銀行（大陸央行）會發行3年期央票吸收銀根，效用與調升存款準備率相當。
野村證券大中華區首席經濟學家孫馳表示，大陸熱錢流入暫時不會逆轉。是否逆轉取決於2個條件，一是全球經濟出現二次探底，二是美國經濟加速復甦。

小靈通
經常帳、資本和金融帳
經常帳是國際收支平衡表中最重要項目，記載一國與外國包括因商品、勞務、進出口以及投資所得、其他商品、勞務所得及片面移轉等因素所產生的資金流出和流入情況。資本和金融帳則記錄直接投資、長期證券投資、短期資本移動等項目。