投資債券型基金 要面面俱到

2011/06/29  工商時報 記者藍鈞達／台北報導

銀行熱銷的債券型基金績效

民眾對高收益債券基金的印象多侷限於高配息特性，實際上，美銀美林高收益債指數自2008年底起漲以來，總報酬率高達89％，其中53％漲幅受惠於價格增長。投資專家表示，投資債券基金不能僅考慮配息高低，要全方位檢視，透過總體經濟環境、市場獲利前景與標的債信狀況綜合分析，才能精準掌握債信面、利率面與匯率面等多元利基。

今年5、6月金融局勢震盪，訴求高配息債券基金跌幅不輕，除了獲利了結賣壓，市場對於希臘債務危機的擔憂，也造成金融公司債顯著回檔，拖累績效表現，同期間債信品質較佳的全球債券型基金則相對抗跌。

法人表示，為維持較高的配息水準，訴求高配息的債券基金通常會配置較多金融公司債券，一旦市場陷入回檔或下跌，金融公司債往往首當其衝，包括去年希臘首次發生債務危機，期間金融債即下跌5.43％，幾乎是大盤跌幅的兩倍。

專家建議，投資高收益債券基金前，要仔細評估產業面的獲利前景與債信展望，由於歐債問題短期不易全面消除，金融債不確定性風險仍高，投資組合中不宜持有過高比重，以免影響基金淨值穩定度。

著眼於美國10年期公債殖利率已跌破3％，價格偏高，且預期美國下半年經濟回溫，利率恐有上揚壓力，反而是上半年飽受通膨威脅的新興市場，可望否極泰來。

投資專家建議，下半年投資債券可掌握3大策略：第1是公司債導向，因為根據歷史經驗，相較利率，公司債與整體經濟前景及企業獲利更具關聯性，公司債有機會於升息環境中獲得良好表現。

第2是降低存續期間，主要是存續期較短的債券對於利率變動敏感度較低，且短天期債比長天期債能在升息環境中更早獲得較高收益，同時降低潛在利率風險；最後是全球化策略，藉由非美元固定收益資產及貨幣的全球多元分散投資，掌握全球企業循環與經濟狀況投資機會。